Capital de trabajo

El capital de trabajo es el dinero que una empresa necesita para operar en el día a día: pagar proveedores, mantener inventario y esperar a que sus clientes le paguen. Administrarlo bien significa manejar el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios y las deudas de corto plazo buscando un equilibrio entre rentabilidad y riesgo (Gitman y Zutter, 2012).

Capital de trabajo neto

El capital de trabajo neto (CTN) es la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes de la empresa (Gitman y Zutter, 2012):

CTN = Activos corrientes − Pasivos corrientes

• Si los activos corrientes son mayores, el CTN es positivo: la empresa tiene con qué cubrir sus deudas de corto plazo.
• Si son menores, el CTN es negativo.

Ejemplo: una tienda tiene $50.000.000 en activos corrientes (caja, cuentas por cobrar e inventario) y $30.000.000 en pasivos corrientes (proveedores y préstamos de corto plazo). Su CTN es $20.000.000.

Rentabilidad y riesgo

• La rentabilidad es la relación entre los ingresos y los costos que generan los activos de la empresa.
• El riesgo es la probabilidad de que la empresa no pueda pagar sus deudas cuando vencen, lo que se conoce como insolvencia técnica (Gitman y Zutter, 2012).

Por lo general, mientras mayor es el CTN, menor es el riesgo de insolvencia. Pero tener mucho dinero inmovilizado en activos corrientes reduce la rentabilidad, porque estos activos rinden menos que los activos fijos (como máquinas o plantas). Por eso, si aumenta la proporción de activos corrientes sobre activos totales, bajan tanto la rentabilidad como el riesgo (Gitman y Zutter, 2012).

Mientras más cerca está un activo de ser efectivo, menos riesgoso y menos rentable es. De menor a mayor riesgo: efectivo, cuentas por cobrar, inventarios y activos fijos.

Ciclo operativo

El ciclo operativo (CO) es el tiempo que pasa desde que la empresa compra o produce su inventario hasta que cobra el dinero de la venta:

CO = PPI + PPC

• PPI (permanencia promedio de inventarios): cuántos días, en promedio, el producto pasa en bodega antes de venderse. Se calcula como inventario ÷ (costo de ventas ÷ 365).
• PPC (período promedio de cobro): cuántos días tardan los clientes en pagar. Se calcula como cuentas por cobrar ÷ (ventas anuales ÷ 365).

Ciclo de conversión del efectivo

Mientras el inventario espera y los clientes pagan, la empresa también tarda en pagar a sus proveedores. El ciclo de conversión del efectivo (CCE) es el tiempo que el dinero de la empresa queda realmente inmovilizado (Gitman y Zutter, 2012):

CCE = PPI + PPC − PPP = CO − PPP

• PPP (período promedio de pago): cuántos días tarda la empresa en pagar a sus proveedores. Se calcula como cuentas por pagar ÷ (compras anuales ÷ 365).

Ejemplo: el inventario de una empresa dura 40 días en bodega, sus clientes pagan a los 30 días y ella paga a sus proveedores a los 25 días.

CO = 40 + 30 = 70 días

CCE = 70 − 25 = 45 días

Durante 45 días la empresa debe financiar su operación con fondos propios o con deuda. Si logra acortar el CCE (vendiendo más rápido, cobrando antes o pagando después sin dañar a sus proveedores), necesita menos financiamiento y ahorra en intereses.

Referencias

Gitman, L. J., y Zutter, C. J. (2012). Principios de administración financiera (12.ª ed.). Pearson Educación.